Seca na demanda por Treasuries provoca maior inclinação na curva de juros, aponta Citi
Economistas do Citi alertam para a grave falta de liquidez no mercado de Treasuries, destacando os riscos econômicos gerados pelas tensões comerciais EUA-China. Medidas como flexibilização da compra de títulos por bancos e revisão de políticas de emissão são sugeridas para enfrentar a queda na demanda.
Mercado de Treasuries enfrenta falta de liquidez
O mercado de Treasuries está passando por um dos eventos de falta de liquidez mais severos desde março de 2023, segundo economistas do Citi. Uma “corrida pela liquidez” causou turbulência, elevando a taxa da T-note de 30 anos para 5%.
Tensões comerciais entre os Estados Unidos e a China, especialmente após tarifas recíprocas, levaram à venda de Treasuries no mercado secundário, resultando em uma queda significativa do spread entre títulos públicos e swaps de juros.
Os economistas do Citi, liderados por Jason Williams, indicam que baixos spreads de swap, junto com a inclinação da curva de juros, evidenciam uma “paralisação” dos compradores. A demanda por Treasuries pode diminuir ainda mais devido a questionamentos sobre o valor desses títulos e sobre o dólar como reserva de valor.
A implementação das tarifas gerou incertezas sobre a saúde econômica dos EUA, reabrindo debates sobre uma possível recessão e diminuindo a demanda de investidores estrangeiros.
As soluções para a baixa demanda são complexas. O Citi sugere:
- Flexibilização das regras de compra de títulos por bancos.
- Interrupção do aperto quantitativo (QT) do Federal Reserve.
- Modificações no programa de recompra de títulos, com uma possível recompra garantida.
- Cancelamento da emissão de T-bonds de 20 anos para ajustar a curva de juros.
Cancelando a emissão dos Treasuries de 20 anos, o Tesouro poderia economizar até US$ 50 bilhões em despesas com juros ao longo de 10 anos, segundo os economistas.