Santander Brasil: UBS BB diz que é hora de comprar, eleva recomendação e SANB11 sobe

UBS BB elevou recomendação para as units do Santander Brasil (SANB11) de neutro para compra, aumentando o preço-alvo de R$ 30 para R$ 38 por ativo, afirmando que é “hora de comprar”.

Analistas Thiago Batista, Ignacio Cerezo e Olavo Arthuzo destacam
uma combinação de maior potencial de rentabilidade
a longo prazo, estimativas de lucro superiores e menor custo de capital próprio (COE).

As units SANB11 subiram 3,78%, a R$ 29,92, às 12h08 de quarta-feira (11).

O múltiplo de preço sobre valor patrimonial (P/BV) implica uma rentabilidade de longo prazo de cerca de 16%, abaixo dos últimos trimestres.
Contudo, o Santander tem melhorado sua rentabilidade continuamente.

O foco em eficiência e experiência do cliente pode levar a um ROAE próximo a 20% no médio prazo.

Atualmente, o Santander Brasil está negociado a 1,1 vez o P/BV estimado para 2025 e 6,7 vezes o P/L para o mesmo ano, sendo mais barato que seus concorrentes.

• Contrário ao progresso visto até agora, o banco ficou atrás de concorrentes no acumulado do ano.
• A operação brasileira é a segunda mais importante do Grupo Santander, com histórico de alta rentabilidade.
• No 1T25, o ROATE do Grupo foi de 17%, enquanto o do Santander Brasil foi de 15%.

O UBS BB acredita que a rentabilidade pode ser melhorada através de ganhos de eficiência. Estimativas de lucro para 2026-27 foram elevadas em 2-3%, prevendo ROAE de 17,1% em 2025 e 18,9% em 2027.

Além disso, o índice custo/receita de 51% do banco é melhor que o do Bradesco, mas pior que o do Itaú. O UBS BB vê potencial para redução a 44% em 2028, o que pode aumentar significamente a rentabilidade.